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        今天有个朋友说起房子的事情，感觉现在房价太高，而且还在暴涨，不知道该怎么办，入市的话，担心泡沫破灭，有风险。不入市，现在的居住条件又不甚满意，等攒够了钱再换，又担心房价更高。
       其实早就想就房子问题写点了。去年《经济学人》上登了一篇很短的文章，但是对目前的中美汇率、顺差等问题都有很大的启发。文章说，现在中国一个蛋筒冰淇淋卖2元人民币，美国一个蛋筒冰淇淋卖2元美金，折算下来相当于人民币15元。这中间的差价必然会引起大量的套利交易，即从中国买东西拿到美国去卖。现实情况验证了这种套利交易的存在，中美之间巨大的贸易逆差就是铁证，当然，绝大多数并不是冰淇淋这种难于储存运输的产品，而是服装、玩具、电子产品等。再进一步的，长期的、大量的套利交易会导致什么结果呢？当然是中美两国之间物品的价格差别越来越小。我们也可以观察到这种现象，目前国内几个大城市的商品价格，已经和美国看齐了。随着时间的推移，套利交易终将抹平中美之间的商品差价。
        在这个前提下再来看中美发展趋势，假定50年后，中美之间的商品价差被抹平，一个蛋筒冰淇淋在中国和在美国的价格完全一样的话，只有两条路径来实现这个目标。第一，人民币兑美元升值到1：1，那么一个蛋筒在美国和在中国一个价。这是人民币升值。第二，蛋筒冰淇淋在中国不断涨价，而汇率维持不变。结果50年后一个蛋筒在中国卖15块，恰相当于2美元。这是人民币通涨。由于美元的地位及美联储长期以来滥发美元的策略，我们认为不考虑美元通缩的可能性是合理的，即我们认为不可能50年后美国一个蛋筒冰淇淋卖0.3美元。
       为了简化分析，把中国社会分为三个阶层。最底层的是农民、体力劳动者、城市贫民，他们占人口总数的绝大多数。这些人的特点是收入低，消费低，生活贫困，缺乏话语权，但对统治阶级而言最有威胁，因为数量庞大且一无所有。中间层是中产阶级，主要包括企业中有别于普通工人的管理人员和专业技术人员，小业主，知识分子群体，底层官吏。这层人数量居中，有一定消费能力但主要靠工薪收入而非投资收入，生活过得去，有一定话语权但没有实质性权力去改变任何东西。最上层的，是高级官僚及资本家阶级。他们的收入主要来自于投资或寻租。拥有几乎不受限制的权力。政策的取向主要由他们决定，当然，决策要考虑和其他两个阶级，尤其是最底层阶级的博弈。
        我们再来看一下这两条路径的利弊。第一条，人民币升值带来的后果：房价肯定会大幅下跌，因为赌人民币升值的外资热钱会流出去。主要由官僚资产阶级控制的巨额外汇储备大幅贬值。中国的出口型经济也必将经历剧痛，低附加值的体力劳动者失业率大幅上升，极可能引发社会动荡。外商投资也会大量减少，投资收益大幅下降。这些后果对于官僚资产阶级来说，无一不是坏消息。他们将面临难以控制的、矛头指向他们的社会动荡，寻租更加困难，自己的投资性资产大幅缩水，外资投资减少从而无法维持GDP政绩。而对于中产阶级来说，人民币升值是好消息，因为相对于投资收入，工薪收入更加稳定，而因为人民币升值，薪水的购买力会有所提高，因为中产阶级消费进口产品的比例更大。房价下跌更是中产阶级盼望已久的。当然，他们也会面临失业风险，但是相对于替代性更高的体力劳动来说，脑力劳动者的失业风险要小得多。对于底层农民及劳动者，他们无法享受到房价下跌和进口产品价格下跌的好处——就算房价跌掉一半甚至三分之二他们也承受不起，就算出国旅游比国内旅游还便宜他们也不会去旅游——却是劳动密集型出口企业衰退的最直接承受者。
       第二条，通货膨胀的后果：通涨会刺激中产阶级的投资欲望，从而持续推高股市、房市。
       这里插一段闲话，美国市场上通常认为通涨对股市是利空，实际上并不是因为通涨本身是利空，而是因为通涨会触发央行的加息政策，而这个政策对股市是利空。但是中国和美国的形势截然不同。一方面央行对通涨的态度暧昧，不肯下重手，通涨指数的计算也排除了最重要的住房价格上涨，严重偏低，另一方面中国的储蓄率比美国高得多，通涨等于普通老百姓的财富在贬值，因此会触发大量民间储蓄为了抵抗通涨而流入资本市场进行投资，从而大幅推高资本价格。美国不存在这个问题，美国老百姓不大存钱，都是寅吃卯粮，对于通涨带来的财富贬值体会远没有中国人那么深刻。因此通涨对中国资本市场，反倒是利好。
      接下来，通涨也会提高官僚资产阶级的投资收益，因为发行货币是由管僚资产阶级掌控的，所以他们一定是首先获得通涨收益的人。GDP增长迅猛，官员们的政绩又可以大大加上一笔。对于底层农民也是有利的，因为地价在飞涨，农产品价格提高。这也会吸引一部分农民工回家务农，从而吸收了出口型企业衰退造成的失业，对维持社会稳定及出口型企业工人的工资有利。
       总的来说，通货膨胀期持有资产要好过持有现金。对于官僚资产阶级，他们持有大量工业资产，收入来源都是资本收入。对于拥有除了出让权之外的土地所有权的农民，实际上也相当于是持有资产。只有挣薪水的中产阶层，手握大量现金，在股市房市涨到高位后被迫投资资本市场，却屡屡被套，白白给人送钱。

       总结一下，第一条路径，人民币升值的后果，对于官僚资产阶级和无产阶级是坏消息，对于中产阶级是好消息。第二条路径，通货膨胀的后果，恰恰相反，对于中产阶级是坏消息，对官僚资产阶级和无产阶级却是好消息。那么，如今这种由官僚资产阶级把持的金字塔社会结构下，政策会做出什么样的选择，不言自明了吧。一句话，官僚资产阶级牺牲了中产阶级的利益，给无产阶级一定的补偿，换取自身财富的进一步膨胀。
      其实自建国以来，统治阶级一直是使用这种拉一个打一个的手段分别对付中产和无产阶级，甚至挑逗二者相互攻击。人为刀俎，我为鱼肉，这就是中国的现实。有什么办法呢？

      我相信看我博客的，不论平时聊天时怎么哭穷，应该都还是属于以上分类中的中产阶级。面对现在这种形势，中产阶级持有大量现金是不明智的，除非你幻想官僚资产阶级大发善心，给你发个大红包，让人民币一步升值到位，这样你立马就可以投资移民美、加、澳。
       至于应该持有什么样的资产，我分别说一下我的看法，不构成投资建议，大家自己看着办。
       1，黄金。有人认为通涨期应该持有黄金。我个人不喜欢这个投资品种，因为国内的黄金投资主要受国际金价和发达国家通胀率的主导，而发达国家的通胀率一定是远远小于中国将要经历的通涨的，所以投资黄金不能起到保值的作用。
      2，房产。房产是个不错的投资品种，且自用投资两相宜。就算房价跌了也可以用来改善自己的生活。另一方面，房产投资是目前唯一可以合理合法的利用债务杠杆的投资品种，可以贷款投资，放大收益。房产投资主要面临的风险有两个，个人风险，如面临重大疾病或失业，导致家庭收入大幅下降，无力支付房贷导致破产。这就需要综合考量个人的承受能力和职业稳定性。第二个风险就是政策风险，如征收物业税等等。这个是无法预测的，只能听天由命了。我个人认为，虽然现在房奴们叫苦连天，实际上对统治阶级威胁并不大。考虑在城市买房的人，大部分都是中产阶级，因为有一定话语权而叫的凶，但是不会咬人的，更不会引发社会动荡。你看报纸上经常都有民工讨薪跳楼的报道，你可曾见有任何小白领因为买不起房而跳楼的报道么？统治阶级早就看透了这一点，所以才肆无忌惮的放纵房价越调控越上涨。因此，我认为政策面最多就是安抚一下，实际不会太照顾这些人的利益。
      当然，投资房产也有学问。一方面要量力而为，另一方面地段很重要。我个人青睐投资好学区的小户型房子。因为教育资源是稀缺资源，更是垄断资源。中国人又特别舍得在教育上投入，所以好的学区的房子，自住性质的需求会很旺盛，这样即使房地产市场出现崩盘，这里所受到的影响也是最小的。而且70年代baby boom的那群人，现在差不多到了生儿育女的时候，再过三五年子女开始上学了，这方面的需求一定不小。
     3，A股。A股现在的泡沫是人都看得见，但是在资金推动之下，还是不停的往上。我对大市已经没有任何看法了，自从3000点以来我两度踏空A股，远远跑输大盘，这样的成绩实在是羞于见人。唯一想说的就是，现在这个点位进去，要做好被套的准备，做好当股东的准备，做好长期投资的准备，因此，不要炒作基本面太差的股票，好歹你对这个公司的未来要有点谱儿。
     4，基金。基金其实是普通人理财的最佳渠道了。成熟市场上散户非常少，全是机构。但中国的基金和股市的相关性太大了，投基金和投A股没区别。而且基金与基金之间同质化严重，扎堆儿，很难构造出能够对冲风险的组合。所以还是那个原则，做好被套的心理准备。这意味着，如果你是短期内可能需要用到的钱，比如预备买车的，预备买房的，预备给孩子交学费的，就不要拿来投资基金了。打算放在那儿5年10年不用的，养老的钱，可以拿来投资基金。当然，是建立在你对中国经济的未来持续看好的前提下。
     5，H股和美股。虽然美股投资尚未开放，H股投资刚刚在国内试点，但实际上早已经有不少人在通过各种地下渠道投资H股和美股。鉴于H股和美股上的中国企业股价相对A股低不少，我认为至少这两个证券市场比A股的投资价值要高些。更何况能在H股和美股上市的公司，至少不用担心报表作假的问题，相对来说公司素质也较高。但是也有人认为现在全球资本市场上都有泡沫，美国次级债的危机也尚未完全解除警报，这个就是见仁见智的问题了。投资总归有风险，没有稳赚不赔的事。特别要说的是，除非有特别的把握，不建议投资美股上的美国企业。因为投资美国企业的话，人民币一旦升值，很容易把你的收益全部吃掉。

      本来只是想谈谈房子，结果罗罗嗦嗦说了这么多。大家凑活看吧。欢迎讨论。